每日金融小知识第14期：倒挂

金融小知识：倒挂

释义

倒挂，一般人们把这种短期债券收益率，超过长期债券收益率的现象，称之为倒挂。

美债利率倒挂，全球机构更看重的是2年期和10年期的倒挂。每次美债利率倒挂后没多久，就出现一些金融泡沫被戳破、经济衰退的现象。

比如，正常我们把钱存银行，存一年的利率，肯定要铅升比存5年要低，这才是正常状态。

要是有一天跟你说存一年利率喊差比存5年要高，那肯定是郑激皮处于比较异常的状态。

在1年定期利率比5年定期利率都要高的情况下，肯定就没人去存5年，都跑去存1年了。

倒挂的成因

以史为鉴，每次利率倒挂，都是因为美联储加息。美联储加息会首先推升短期债券收益率，迫使投机资金抛售短期债券，而买长期债券避险，久而久之就会形成倒挂。

并不是每次美联储加息都会导致美债倒挂。但每次美债倒挂，都是因为美联储加息。

同时，历史上每次美债利率倒挂后形成的泡沫危机、经济衰退，与其说是美债利率倒挂导致，还不如说是美联储加息戳破的。

从这个角度说，其实美债利率倒挂，只是美联储加息的一个“副产品”而已。

真正影响大的，还是美联储加息。

为什么会出现国债利率倒挂

在美联储进入加息周期后，短期债券收益率会大幅度走高。

这也意味着短期债券价格会大幅度下跌那么持有这些短期债券的投资者，就分两种一种是长期持有，不在于这过程的价格涨跌，反正只要拿到期，就可以跟美国财政部要回本金，不会亏损。这属于吃利息的资金。

但另外一种是短线投机，十分在乎短线价格涨跌，这属于吃价差的资金。

于是，在美联储加息周期里，持有短期债券的投机者，就会选择抛售美国短期债券，而选择购买长期债券来避险。

这就会导致，短期债券收益率大幅度上涨，而长期债券收益率涨幅小于短期债券。

久而久之，短期债券收益率就会涨过长期债券，形成收益率倒挂。

如何解除收益率倒挂

当然，要解除倒挂，最有效的就是降息，只要一降息，倒挂立马解除。

所以历史上，美债倒挂后，往往是美联储加息刹车的信号，会迫使美联储降息。

但美国现在高通胀，显然没办法降息。所以，美联储如果想要在加息周期里，减缓利率倒挂的压力，就只能缩表。

因为美联储缩表，会有效提高长期国债的收益率，美联储缩表主要抛售的就是以长期国债为主。

所以，美联储缩表是可以有效解除倒挂现象的其中一种调控方式。或者可以反过来说，美债收益率倒挂，将逼迫美联储加大缩表力度。

缩表之后，美联储就会在公开市场抛售债券，美联储会以抛售长期债券为主，这会跟那些避险资金形成明显对手盘效应。

所以美国之所以满世界拱火搞事情的根本逻辑在于，他需要驱赶一笔庞大的国际避险资金，回流美国购买美债。

这实际上是美国为了给美联储加息缩表，创造空间。